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玻璃期货近月合约反弹概率增大

2020-02-15 17:43:35来源:励志吧0次阅读

玻璃期货近月合约反弹概率增大

随着冬季转冷,玻璃现货淡季行情如期上演。11月以来,全国玻璃现货均价累计下跌43元至1496元/吨,现货盘面最低价由1350元/吨跌至1326元/吨。但期货市场价格已然反应这一淡季预期,期现倒挂格局下,现价走低并未对盘面造成实际冲击。与5月、9月合约不同的是,即将交割的1401合约有利于多头接货,且华中地区仓单总量不足以容纳1401合约总持仓,1401近交割基准上移概率较大。环保减产消息刺激下,1401反弹格局提前启动。但从长期来看,今年新增产能创历史新高,供需矛盾并未缓解,基本面空头格局难以扭转。

此次1401合约与5月和9月合约最大的不同在于1401、1405合约处于同一个仓单周期。多头在1401合约上接货后无需实物交割,而是可以无成本转而抛到1405合约上。因此,1401合约不会出现5月、9月合约多头不敢接货,期货价格深贴水交割的尴尬。

从厂库库容分布的情况来看,即使考虑一次扩容额度,华中地区总库容仅能容纳2600手持仓,所需买盘资金量在7000多万元。而目前1401持仓仍有十几万手

,期货价格交割基准向现价次低的华北地区收敛的概率更大。

尽管交易所对玻璃期货目前实行动态库存政策。但由于厂库仓单是信用仓单,为保证出货能力,无限制地批准企业注册仓单并不可能。从持仓席位来看,已有资金入场1401多单,资金因素或也能够配合。华北等地环保整治行动促使近月提前走强。不过,随着期价逼近最低盘面价,反弹动能暂有削弱。现货基准上移逻辑下的反弹趋势能否形成仍待持仓及现货走势的配合。

但从长期基本面来看,当前如火如荼的环保整治行动并未对产能过剩格局造成实质影响。从新增产能数据来看,今年全国新增玻璃浮法线累计27条,创历年新高。且年末仍有新增生产线即将点火。月浮法玻璃产量增速14%,远高于水泥、钢材等其他建材类商品。由于担忧环保整治问题,今年玻璃厂商加大投产力度,以造成既成事实,维持市场份额。往年玻璃厂商多选择在9、10月份旺季之前点火以获取更大收益,而今年却出现淡季逆势投产的现象,当前产能已然在透支明年的量。诚然,华北环保行动将会提高玻璃生产成本。但在供给加速过剩,而今年厂商又普遍存在利润的格局下,我们对于厂商的成本转嫁能力并不看好。

若上述逻辑成立,1401合约仓单必然会转移至1405合约上。进而加强1405合约的下跌压力。长期基本面空头格局不变的情况下,近月走强趋势下也是布局主力空单的良机。

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